大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóngsiki老师是哪个大学的？)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

siki老师是哪个大学的？　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善siki老师是哪个大学的？，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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