AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌gōng)业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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