4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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