在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随昆明市属于几线城市，云南最好三个城市着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　昆明市属于几线城市，云南最好三个城市>

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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