“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(l做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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