随(suí)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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