近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发(fā)生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及(jí)到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势分析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却(què)具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确定性(xìng)和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数情事件等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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