金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)马美如简介外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jì马美如简介ng)外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒn马美如简介g)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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