金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“人次是指什么，人次是单位吗北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。