“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道画的作者是谁 画的作者是高鼎吗称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象画的作者是谁 画的作者是高鼎吗不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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