A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即(jí)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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