财(cái)联社(shè)记者近期从行业内了解(jiě)到，信贷市场需(xū)求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠(huì)利率与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近(jìn)倒挂的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放依旧比(bǐ)较难(nán)。房贷和前十(shí)年比那都是放不出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家(jiā)大型城(chéng)商行相关负责人对财联(lián)社(shè)记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等(děng)多家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷(dài)款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水(shuǐ)平仍(réng)在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加(jiā)22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百分点；575款为(wèi)封闭(bì)式产品，其(qí)平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人对财联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套(tào)利空(kōng)间(jiān)。近期出(chū)现的收益率(lǜ)倒挂(guà)的(de)情况的确多年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本(běn)质(zhì)上反映实体经济需求不足，资金可(kě)能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金(jīn)中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部(bù)署，采取了很多措(cuò)施做好金(jīn)融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降(jiàng)低(dī)实(shí)体(tǐ)经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发(fā)布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加权平均利(lì)率同(tóng)比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所表述，3.96％系(xì)3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权(quán)平均利(lì)率水平(píng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)考虑区域(yù)差异。财联社记者(zhě)注意到(dào)，在部(bù)分资金充(chōng)裕(yù)的一线(xiàn)城市利(lì)率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如(rú)央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表示(shì)，去年12月份，北京(jīng)地(dì)区新发放企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需(xū)求(qiú)非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度(dù)公(gōng)布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下(xià)半(bàn)年以来的最高值。但最近贷(dài)款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款需(xū)求较差(chà)，需要(yào)购买票(piào)据来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发(fā)放(fàng)贷款市场当(dāng)前的(de)不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市(shì)场的(de)收益(yì)率(lǜ)却在节节回升。普(pǔ)益标(biāo)准数(shù)据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司存续理财(cái)产品14892款，占全市场存(cún)续理财(cái)产(chǎn)品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数(shù)据(jù)显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基(jī)准利率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差走阔。

　　即(jí)便(biàn)与新发理财产品收益率相比，当(dāng)前银行新发贷款的利(lì)率(lǜ)也不占优。普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品(pǐn)中，开放(fàng)式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出现空转套利(lì)可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记(jì)者(zhě)表示，当前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士认(rèn)为，应该(gāi)警(jǐng)惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融(róng)市(shì)场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数(shù)字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过(guò)银行贷(dài)款利率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户钻(zuān)空子的(de)机会(huì)，从(cóng)银行那(nà)里获取的(de)低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入(rù)实际经营，而(ér)是拿去(qù)购买(mǎi)收益率更高的(de)理财产品，导(dǎo)致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基准不代(dài)表实(shí)际收益(yì)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词率(lǜ)，净值是(shì)不(bù)断波动(dòng)的，不(bù)会(huì)一(yī)直(zhí)上涨，实(shí)际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型(xíng)之后(hòu)对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利率与发(fā)行当期定价的理财收益率(lǜ)的差异(yì)，在(zài)市场利率快速下行的时容(róng)易(yì)出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利率继续下行(xíng)，意味(wèi)着当期(qī)发行的理财产品的收(shōu)益率(lǜ)会同步(bù)下降。从这一(yī)个角(jiǎo)度来看(kàn)，未(wèi)来一段时间(jiān)的理财产品收(shōu)益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到(dào)银行业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行(xíng)广州分行负责人对财(cái)联(lián)社表(biǎo)示，该行已经关注到理财收(shōu)益和存(cún)贷(dài)款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发资金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这与(yǔ)货(huò)币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理(lǐ)财(cái)子负责(zé)人对财联社记(jì)者(zhě)表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大多(duō)数为债券，而债(zhài)券市场发行人大多是大型企业，理论上其收益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信(xìn)用(yòng)等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上要比理财收益率高(gāo)才(cái)对。现在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个人部门当前的信贷(dài)需求不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致(zhì)资金(jīn)空转，这也(yě)是近年来(lái)比较(jiào)罕(hǎn)见(jiàn)的情况。”该负责(zé)人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士(shì)同(tóng)样认为，如果贷款定价持(chí)续下(xià)行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品收小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词益(yì)率也(yě)会回落。“市(shì)场对利率走势的预期(qī)是(shì)一致(zhì)的(de)，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产(chǎn)是(shì)去(qù)年利(lì)率(lǜ)高位时(shí)候拿的(de)，在利率走低预期下(xià)，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推动(dòng)存款(kuǎn)利率进一步(bù)下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记者(zhě)称，当前贷(dài)款(kuǎn)端(duān)定价疲(pí)软的现状，也是(shì)有(yǒu)关(guān)方面不断出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部(bù)地区大型城商行负责(zé)人对记(jì)者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上不去的情况下，未(wèi)来(lái)存款利(lì)率持续下行应该是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息(xī)差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财(cái)波动的(de)影(yǐng)响还没完(wán)全(quán)消(xiāo)除，很多客户的资金(jīn)还没(méi)有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为(wèi)，一旦第(dì)二季度贷款需求(qiú)走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利率(lǜ)依然有(yǒu)下降的可(kě)能性和空(kōng)间，银行息差水平(píng)面临(lín)更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季(jì)度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该(gāi)行净利息收益率(lǜ)和净利差从去年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研(yán)报认为，未(wèi)来存(cún)款市场成(chéng)本管控仍有后手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存(cún)款是(shì)重(zhòng)要抓(zhuā)手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手段(duàn)包括但不限于以下(xià)三个方(fāng)面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机(jī)制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存(cún)款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)比(bǐ)照活期存(cún)款进行(xíng)规范；其次，同(tóng)业存款(kuǎn)套(tào)壳(ké)协议(yì)存(cún)款(kuǎn)需继续纠(jiū)正(zhèng)；最后(hòu)，期权价值(zhí)过(guò)低的(de)“假”结构(gòu)性存款仍(réng)须规(guī)范，后续或将结构(gòu)性(xìng)存款的（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算认(rèn)为(wèi)，如果全(quán)部(bù)企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均水平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加(jiā)权(quán)平均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行(xíng)营(yíng)收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词