财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任p>

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