近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足(z迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子ú)。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(j迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子iāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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