近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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