昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不(b台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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