美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些估近几天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的(de)在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美(měi)国什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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