近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(s社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ù)共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水(sh社日节是什么节日 社日节是农历几月初几uǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货社日节是什么节日 社日节是农历几月初几市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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