中国金融行业加速(sù)对外开(kāi)放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利(lì)润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来(lái)看(kàn)，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国(guó)内各(gè)家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情、成(chéng)立时(shí)间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大(dà)和(hé)证券和(hé)星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获(huò)得证(zhèng)监会批(pī)文(wén)，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业(yè)时(shí)间不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年(nián)同期有所收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资(zī)控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业(yè)初期容易(yì)导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的(de)主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当年(nián)投(tóu)行业务手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则(zé)有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（816投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁3.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了营收(shōu)、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家(jiā)内(nèi)资(zī)股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆(bào)发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业(yè)务(wù)团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化(huà)的(de)平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最(zuì)早的一批合(hé)资(zī)券(quàn)商(shāng)之一(yī)，早在(zài)2007年就已(yǐ)在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业(yè)务进(jìn)步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完成了创业板注(zhù)册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球(qiú)存托凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成(chéng)合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并(bìng)对两家外资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)情况，也(yě)将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保留意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议(yì)和合并(bìng)计划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)下(xià)属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导致对公(gōng)司(sī)持(chí)续(xù)经营(yíng)能力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大(dà)不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修订《外商(shāng)参(cān)股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持(chí)有(yǒu)瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人(rén)参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公司的数(shù)量不(bù)得超过(guò)1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依(yī)托于各自资(zī)源禀赋(fù)深(shēn)入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增(zēng)了特(tè)色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务联动等(děng)多种业务模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站式的综合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券(quàn)财(cái)富管(guǎn)理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境合(hé)作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核(hé)心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资(zī)者提(tí)供具有野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富(fù)管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资(zī)咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务的研(yán)发工(gōng)作，进一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私(sī)人财富管(guǎn)理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司高净值个人客户综(zōng)合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为(wèi)高净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理业(yè)务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措(cuò)，致力于发(fā)展财富管理大湾(wān)区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位资(zī)产(chǎn)配置(zhì)和(hé)满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一(yī)步完(wán)善投资解决(jué)方案和(hé)财富(fù)规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为(wèi)客(kè)户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册资(zī)本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家。其(qí)中，摩(mó)根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才(cái)证券(quàn)等多家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶(jiē)段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇(huì)丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责人(rén)普遍(biàn)表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市(shì)场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)和全球投资者(zhě)带(dài)来(lái)了实实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融机(jī)构高度(dù)重视(shì)中(zhōng)国市场，将继(jì)续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待(dài)实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构(gòu)来华展业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要(yào)求实(shí)现国民(mín)待遇(yù)，外(wài)资券商、资产(chǎn)管理机构等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来(lái)了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际(jì)金融(róng)机构(gòu)直(zhí)接合作(zuò)促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中(zhōng)度(dù)稳投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势(shì)更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速(sù)演变。

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