一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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