大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wénm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月(ym6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸uè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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