在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续(xù)的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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