一度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(xī)引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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