编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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