“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(s鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点hì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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