北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(j高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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