大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经济担心等(d敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗ěng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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