今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现一定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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