财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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