5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产(c济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50hǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和(hé)公信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gē济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50n)本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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