A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的(de)是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市(shì)场对科(kē)技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班，营(yíng)收规(guī)模儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班rong>超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司(sī)移(yí)动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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