一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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