近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股(gǔ)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网(三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(de)原因。

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