“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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