4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧(y做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪à)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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