近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化(huà)的(de)天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的(de感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预(yù)测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临(lín)巨(jù)大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业(yè感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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