“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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