在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。<相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示/p>

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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