编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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