用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(撒贝宁个人资料简历yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅撒贝宁个人资料简历为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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