北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决定时(s一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次hí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(f一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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