今年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)

镇关西是谁，镇关西是谁打死的　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季镇关西是谁，镇关西是谁打死的度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数(shù)字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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