随(suí)着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险(xiǎn)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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