分析人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件的(de)，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)更(gèng)加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金(jīn)公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)过度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自(zì)身(shēn)投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的(de)规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于(yú)投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资(zī)者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金(jīn)具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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