一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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