在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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