用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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