尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎ忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ng)且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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