个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点城市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的(de)产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画(h肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内uà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的(de)应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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