随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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